星光農(nóng)機從事聯(lián)合收割機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品為星光系列聯(lián)合收割機,可用于小麥、水稻及油菜等農(nóng)作物的收獲,是國內(nèi)水稻和油菜聯(lián)合收割機的主流機型。公司2014年已實現(xiàn)銷售聯(lián)合收割機8,189臺,目前產(chǎn)品已覆蓋全國24個省、直轄市、自治區(qū)的農(nóng)村市場,并通過外貿(mào)公司出口至東南亞、西亞、非洲、南美洲等地區(qū)。

　　農(nóng)業(yè)機械化是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式的進步和轉(zhuǎn)變,是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要標志,我國農(nóng)業(yè)的根本出路在于機械化。一方面,加快推進農(nóng)業(yè)機械化是確保國家糧食安全的重要戰(zhàn)略方針;另一方面,農(nóng)業(yè)機械化是實現(xiàn)我國現(xiàn)代化的物質(zhì)技術(shù)保障;再者,農(nóng)業(yè)機械化是提高農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率和效益、促進農(nóng)民增收的有效途徑。這樣的大背景為公司的發(fā)展提供了土壤。

　　公司在經(jīng)營戰(zhàn)略上將以現(xiàn)有多功能稻麥聯(lián)合收割機為核心,提高產(chǎn)品可靠性和適應性;開發(fā)履帶自走式旋耕機、高速乘坐式水稻插秧機和自走式秸稈壓塊機,與現(xiàn)有產(chǎn)品形成耕、種、收及秸稈回收等一體化作業(yè)產(chǎn)品系列;并適時向玉米收獲機械領域延伸。

　　本次發(fā)行募集資金將全部投入到年產(chǎn)2萬臺多功能高效聯(lián)合收割機項目。公司產(chǎn)品的市場占有率較低,具有較大的市場拓展空間,本次募投項目將從根本上解決公司產(chǎn)能瓶頸問題,有利于公司積極拓展市場,占領更多市場份額而消化項目新增產(chǎn)能。

　　合理估值:我們預測15/16/17年EPS分別為0.72/0.87/1.02元,參考同類上市公司,同時考慮公司未來幾年的業(yè)績增長預期,給予其15年合理PE區(qū)間為25-30倍,公司合理價值區(qū)間為18-21.6元。

　　風險提示：市場競爭加劇擠壓公司利潤；產(chǎn)品單一風險等。